إقتصادبورصة و عملات

مستثمر يتنبأ بانهيار كبير قادم

كتب عاشور رمضان:

يتوقع أستاذ الاقتصاد السابق والرئيس الحالي لصندوق هوسمان للاستثمار – الذي تنبأ بحدوث انهيار سوق الأسهم في السابق – أن تقدم المحافظ المتنوعة أسوأ عوائدها منذ الكساد الكبير على مدى السنوات الـ 12 المقبلة.

ويشرح هوسمان  لماذا يرى انخفاضا في سوق الأسهم الأمريكية بنسبة تزيد عن 60%، ويكشف لماذا أدت الإجراءات السابقة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى خلق هذا الوضع.

حسناً، ربما يعود إلى أكبر انهيار اقتصادي والذي سحق الاقتصاد الأميركي في عام 1929، وليس في السنوات التسعين الماضية أو نحو ذلك، على الأقل هذا ما يفكر به جون هوسمان.

فقد قام هوسمان بتقليص الأرقام، ويرى أن المستقبل يبدو قاتماً تاريخياً بالنسبة للمستثمرين.

وأظهر منهجه في محفظة استثمارية استثمر 60% منها في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، و 30% في سندات الخزينة، و 10% في أذون الخزانة، وهو مصمم لتقييم العائد الإجمالي المتوقع على مدى 12 عاما.

وأشار هوسمان إلى أنه تم إعداد هذا المزيج من الاستثمارات ليحقق عائدات إجمالية قدرها 0.48% فقط خلال فترة 12 عاما، في ذروة سوق الأسهم في أيلول الماضي.

وعلى الرغم من ارتفاع عوائد السندات في الآونة الأخيرة وتجاوز الأسهم الأمريكية بنسبة 10%، إلا أن هوسمان يلاحظ أن العائد المتوقع قد ارتفع إلى 1.29% فقط، ولا يزال منخفضا للغاية.

ولهذه الغاية، يحسب هوسمان أنه من أجل تحقيق عائد متوقع بنسبة 10% مع مزيج هذه المحافظ، فإن مؤشر ستاندارد آند بورز 500 يجب أن ينخفض​بنسبة 60% تقريبًا، والذي سوف يصنف على أنه من أكبر كوارث التاريخ.

وكتب هوسمان في مقال نشر مؤخرا على المدونة: “لاحظ أن الانتهاء من كل دورة سوق، قد ساعد على استعادة عوائد السوق المتوقعة الطبيعية، والتي يتم تحقيقها بشكل روتيني من خلال الخسائر الحادة في أسعار الأوراق المالية”.

إن أحد عناصر هذا الانهيار سيكون أزمة محتملة في صناديق المعاشات التقاعدية، وهي جديرة بالاعتبار لحدود المخاطر المنخفضة والنطاق الطويل الأجل.

ويشير هوسمان إلى أنهم يفترضون عادة عوائد مستقبلية قدرها 7%، وهو أعلى بكثير من توقعاته الحالية، إذا كانوا يصنعون جزءا صغيرا من ذلك، فإنه من الممكن أن يحفز الذعر.

دور الاحتياطي الفيدرالي في خلق هذه الفوضى؟

يلقى هوسن باللوم على مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي يقول أن ممارسات التخفيف النقدي التي أصدرها قدأدت إلى ظروف غير مستدامة.

لكن قضيته مع الاحتياطي الفيدرالي تنبع إلى ما هو أبعد من الرئيس الحالي جيروم باول، الذي تمسك بمهمة لا يحسد عليها لتطبيع أسعار الفائدة إلى المستويات التاريخية.

وهو يعتقد أن الرؤساء السابقين لبنك الاحتياطي الفيدرالي بن بيرنانكي وجانيت يلين أكثر عرضة للذنب، بعد أن خلق ما يسميه “كرنفال يسعى إلى تحقيق مكاسب”.

وبتخفيض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر، جعل بنك الاحتياطي الفيدرالي الشركات، حتى تلك التي تتمتع بملفات ائتمانية مشكوك فيها إلى حد كبير، قد يكون من السهل الوصول إلى تمويل الديون، كما يقول هوسمان.

ثم استخدمت تلك الشركات تلك الأموال للقيام بعمليات استحواذ جديدة، وإعادة الاستثمار، وإعادة شراء الأسهم. في النهاية، ساعد في دفع الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق.

لكن هوسمان يفضل النظر إليها بطريقة مختلفة. ويقول إن هذه السجلات كانت مصحوبة بتقييمات وصلت إلى “أقصى درجات التطرف في التاريخ”.

وقال هوسمان: “في محاولة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لإخراج الولايات المتحدة من أزمة صنعها، فإن الاحتياطي الفيدرالي قد خلق ظروفا تجعل انهيارا آخر حتميا”. “لسوء الحظ، فإن حجم الفقاعة الحالية أكبر بكثير، ومن المرجح أن تكون العواقب أكثر حدة”.

وتابع: “مع الانتهاء من هذه الدورة، ما زلت أتوقع أن يخسر مؤشر ستاندارد آند بورز 500 حوالي ثلثي القيمة السوقية التي بلغها في 20 أيلول”.

واحتل هوسمان عناوين الأخبار مرارًا وتكرارًا عن طريق توقع انخفاض سوق الأسهم بما يزيد عن 60% والتنبؤ بعقد كامل من العوائد السلبية على الأسهم.

وكان هوسمان قد توقع في مارس 2000 أن أسهم شركات التكنولوجيا ستنخفض بنسبة 83%، ثم خسر مؤشر ناسداك 100 الصناعي الثقيل “بشكل غير محتمل” بنسبة 83% خلال الفترة من 2000 إلى 2002.

توقع في عام 2000 أن مؤشر ستاندارد آند بورز 500 سيشهد على الأرجح عوائد سلبية كاملة خلال العقد التالي، وهو ما حدث بالفعل.

توقع في أبريل 2007 أن مؤشر ستاندارد آند بورز 500 قد يخسر 40%، ثم فقد 55% في الانهيار اللاحق من 2007 إلى 2009.في النهاية، كلما ازدادت الأدلة التي اكتشفها هوسمان حول الظروف غير المستقرة في سوق الأسهم، كلما زاد قلق المستثمرين.

بالتأكيد، قد لا تزال هناك عوائد تتحقق في دورة السوق هذه، ولكن في أي نقطة يصبح خطر التصادم المتصاعد أمراً لا يحتمل؟

هذا سؤال يجب على المستثمرين الإجابة عنه، وفقا لـBusiness insider.

اخترنا لكم

زر الذهاب إلى الأعلى