إقتصاد

كابيتال إنتليجنس: تخفض التصنيف الائتماني للعملات في لبنان وتقول التوقعات لا تزال سلبية

أعلنت وكالة كابيتال إنتليجنس للتصنيف الائتماني، وكالة التصنيف الائتماني الدولية، أنها خفضت تصنيف العملة الأجنبية طويل الأجل في لبنان وتصنيف العملة المحلية طويل الأجل إلى “C +” من “B-‘. وفي الوقت نفسه، خفضت تصنيفات كابيتال إنتليجنس تصنيف العملة الأجنبية قصير الأجل وتصنيف العملة المحلية قصير الأجل إلى “C” من “B”. تظل التوقعات الخاصة بالتقييمات سلبية.
خفضت كابيتال إنتليجنس أيضًا تصنيفات العملات الأجنبية المخصصة لسندات لبنان العالمية البالغة 3 مليارات دولار والتي تم إصدارها في ثلاث شرائح (1.2 مليار دولار أمريكي مستحقة في عام 2027؛ مليار دولار أمريكي مستحقة في 2032؛ و 0.75 مليار دولار أمريكي مستحقة في 2037) إلى “CCC +” من “B-” و أكدت النظرة السلبية.
تعكس التصنيفات والتوقعات السلبية وجهة نظر كابيتال إنتليجنس بأن مخاطر التمويل الحكومي تزداد حدة وهناك احتمال متزايد لإعادة هيكلة الديون أو إعادة جدولة الديون على المدى القصير. في حين أن مواطن الضعف الكامنة، مثل ارتفاع الاحتياجات التمويلية الإجمالية، كانت كبيرة لسنوات عديدة، فقد تصاعدت المخاطر المرتبطة بهذه الاختلالات مع فقدان ثقة المستثمرين والوصول إلى الأسواق، وانهيار الحكومة، وتزايد المخاوف السياسية والأمنية المحلية. انخفضت تدفقات الودائع ورأس المال، مما جعل الحكومة المركزية تعتمد على مصرف لبنان لتلبية احتياجاتها التمويلية. الأصول الأجنبية الرسمية في انخفاض وتكثفت ضغوط السيولة في القطاع المصرفي. إن احتمال حدوث مزيد من التدهور في الجدارة الائتمانية السيادية مرتفع بالنظر إلى عدم وجود حكومة فعالة قادرة على تنفيذ إصلاحات جدية و / أو تأمين مساعدة أجنبية دولية.
مخاطر إعادة التمويل مرتفعة للغاية، مما يعكس فقدان ثقة المستثمر، والوضع الاقتصادي والسياسي الهش، والحجم الهائل للاحتياجات التمويلية للحكومة. علاوة على ذلك، فإن تراجع التدفقات غير المقيمة إلى الداخل – الذي انخفض بنسبة 3% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2019 – يحد من قدرة النظام المصرفي على تغطية الفجوة الكبيرة في ميزانية الحكومة. في الوقت الحاضر، تعتمد الحكومة تمامًا على أصولها الدولية لتلبية احتياجاتها التمويلية لأن الوصول إلى الأسواق الدولية ضعيف تمامًا. انخفضت الأصول الدولية الرسمية – باستثناء الذهب – إلى 38.5 مليار دولار أمريكي في أكتوبر 2019، مقارنة بـ 39.7 مليار دولار أمريكي في كانون الاول 2018، وهي في طريقها إلى الانخفاض إلى 30 مليار دولار أمريكي بحلول نهاية العام. على هذه الخلفية، تقدر كابيتال إنتليجنس أن مستوى الأصول الأجنبية السائلة والمتاحة بسهولة أقل بكثير من المستوى الإجمالي في ضوء الحجم الكبير للالتزامات الأجنبية، وخاصة شهادات الإيداع المقومة بالدولار الأمريكي وممتلكات مصرف لبنان من سندات اليورو.
أصبح نقص العملات الأجنبية بارزًا للغاية في سوق الصرف اللبناني وسط تزايد الدولرة والضغط المتزايد على نظام سعر الصرف المرتبط. يستمر سوق العملات الأجنبية الموازي في النمو، مع ارتفاع تكلفة التحويل من الليرة إلى الدولار الأمريكي. ليس من المتوقع أن يتلاشى النقص في العملات الأجنبية على المدى القصير. أدت القيود غير الرسمية الأخيرة على معاملات العملات الأجنبية إلى تقويض الربط الحالي وزيادة احتمال قيام مصرف لبنان بفرض ضوابط رسمية على رأس المال لاحتواء ندرة العملات الأجنبية. في حالة حدوث تغييرات في ربط العملة، فإن النقص في الوقود والمواد المستوردة سوف يزداد وسوف يتأثر الاستقرار المالي للنظام المصرفي بشدة. علاوة على ذلك، فإن التغييرات الرئيسية في سعر الصرف ستؤدي إلى تفاقم عبء الدين الحكومي.
تدهورت البيئة السياسية والأمنية في الشهر الماضي. استجابةً لاحتجاجات واسعة النطاق على تدهور الوضع الاقتصادي، استقالت الحكومة. حتى الآن لم تكن هناك أي علامات على اتفاق على تشكيل حكومة تكنوقراطية غير طائفية تكون مستعدة أو قادرة على تنفيذ إصلاحات تصحيحية. إذا تم الحفاظ على الوضع الراهن، فإن احتمال إعادة هيكلة الديون في المدى القصير إلى المتوسط سيظل مرتفعا، مما يعكس أيضا آجال استحقاق الديون الكبيرة القادمة (2.6 مليار دولار في الفترة المتبقية من 2019 و 2.5 مليار دولار في النصف الأول من عام 2020 ) وندرة موارد السداد.
تستمر المالية العامة في الضعف. تتوقع كابيتال إنتليجنس الآن أن تظل الميزانية في عجز مزدوج الرقم، حيث بلغ متوسطها 10.9% في 2019-21. من المتوقع أيضًا أن يرتفع الدين العام إلى مستوى عال جدًا بلغ 159.6% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2019 بسبب الانكماش المتوقع في الناتج الحقيقي بنسبة 1٪% في عام 2019 (التوقعات السابقة: + 0.2%).
تنشأ المخاطر النظامية الرئيسية للنظام المصرفي من التعرض الكبير للديون الحكومية، وكذلك الحجم الكبير وأهمية الودائع غير المقيمة كمصدر للأموال – مباشرة للبنوك وبشكل غير مباشر للحكومة. إن الانسحاب على نطاق واسع أو حتى الإعادة المعتدلة من شأنه أن يقوض بشكل خطير الاستقرار المالي وقدرة السداد السيادي.

اخترنا لكم

إغلاق