إقتصاد

غولدمان ساكس يسأل ماذا لو أجبر لبنان على إعادة هيكلة الديون؟

لا تزال مجموعة غولدمان ساكس تشير إلى إعادة هيكلة الديون الوشيكة في لبنان على الأرجح، لكنها تحول اهتمامها بالفعل إلى قدرة المستثمرين على التعافي عندما يتأرجح أحد أكثر بلدان العالم مديونية على حافة الأزمة المالية.

وقال فاروق سوسة، الخبير الاقتصادي في بنك غولدمان ساكس، في تقرير له: “إنه بموجب السيناريو الأساسي لشركة غولدمان، فإن المستثمرين الأجانب سيحصلون على 35 سنتا على الدولار. لكنه قال إن أي إصلاح للديون سيضع بنوك البلاد أولا، بمعنى أن “قيمة الاسترداد الفعلية” ستختلف اختلافاً كبيراً لاحتواء الضرر، فالمقرضون المحليون هم من بين أكبر أصحاب الديون السيادية اللبنانية”.

وتثير الاضطرابات السياسية والنمو الاقتصادي البطيء تساؤلات بشأن المدة التي يمكن أن يتجنب فيها لبنان الانهيار المالي الذي من شأنه أن يزيد من زعزعة استقرار المنطقة التي تهزها الحرب في سوريا والتوتر بين إسرائيل وحزب الله. وارتفعت مخاطر الديون السيادية في لبنان 280 نقطة أساس خلال العام الماضي إلى 800 نقطة، مما يجعله ثالث أسوأ أداء في العالم بين مقايضات التخلف عن سداد الائتمان التي تتبعها بلومبرغ.

في تقريره، قال سوسة: “إن من غير المرجح أن تجعل البلاد ديونها مستدامة من خلال التكيف المالي لأن ذلك يتطلب تراجعا حادا في أسعار الفائدة أو نمو اقتصادي كبير، وفي الوقت الذي يكون فيه ذلك ممكناً، فإن كليهما “خارج سيطرة صانعي السياسة إلى حد بعيد، ويعتمدان بشكل كبير على التطورات الاقتصادية والسياسية الإقليمية”.

بعض التحديات الأساسية في لبنان:

بلغ متوسط النمو الاقتصادي حوالي 1.6 في المائة بين عامي 2011 و 2018، وتظهر بيانات صندوق النقد الدولي، مقارنة مع 7 في المائة في السنوات السبع السابقة.

منعت الخلافات السياسية بين كتلة مؤيدة للسعودية وحزب الله المدعوم من إيران تشكيل حكومة منذ آيار الماضي.

وقد أدت الاستقالة المؤقتة لرئيس الوزراء سعد الحريري العام الماضي، إلى تقويض ثقة المستثمرين في الاقتصاد.

وقد تباطأ نمو الودائع، وهو المفتاح للبنوك المحلية لشراء الديون الحكومية.

ابتداءً من عام 2016، تم تشجيع المقرضين التجاريين على سحب ودائع جديدة وحجز أصولهم الأجنبية السائلة في البنك المركزي.

وقال سوسة في التقرير المؤرخ في 4 كانون الثاني إن العلاقة “التكافلية” بين السلطات والبنوك تُعقد عملية تخفيف أحد أكبر أعباء الديون في العالم.

في الوقت الذي كان لبنان يتأرجح طويلاً على حافة أزمة كاملة، فإنه لم يتأخر أبدًا على الرغم من حرب أهلية دامت 15 عامًا، والعديد من الصراعات مع إسرائيل والحرب المدمرة المجاورة في سوريا التي كلفت اقتصادها 18 مليار دولار.

وقال سوسة إن النظام المالي في لبنان ربما يكون لديه سيولة كافية من العملات الأجنبية لتمويل العجز “للسنتين المقبلتين وكل شيء آخر متساو”.

غير أن المستثمرين الأجانب لا يستبعدون احتمال أن يكون هذا الوقت مختلفًا. واعترف علي حسن خليل وزير المالية المؤقت خلال الشهر الماضي بقدر كبير عندما حذر من أن “الأزمة بدأت تتحول اليوم إلى أزمة مالية بسبب أزمة اقتصادية”.

ويضع بنك غولدمان ساكس تعرض المقرضين المحليين على الدين المحلي للحكومة وسندات اليوروبوند بنحو 55 تريليون ليرة لبنانية (36.5 مليار دولار) أي ما يقرب من ضعف قاعدة رأس المال للنظام المصرفي بأكمله.

وقال سوسة “العامل الأهم الذي سيحدد نتيجة أي إعادة هيكلة للديون هو العلاقة بين القطاع السيادي والقطاع المصرفي”.

اخترنا لكم

زر الذهاب إلى الأعلى