دوليات

عام جديد من عدم اليقين الاقتصادي.. فهل يعتبر الذهب فرصة مشرقة؟


قد تكون التقلبات الأخيرة في مؤشر فوتسي 100 وسعر النفط المتدهور قد استحوذت على اهتمام الرأي العام، ولكن في الأشهر الأربعة الأخيرة، فقد فوتسي 100 واحدة من أكبر مؤشرات الأسهم البريطانية 12% من قيمته وارتفع سعر الذهب بنسبة 10%، في ظل هذه الأوضاع يبقى السؤال الأهم أين سيتجه المستثمرون في 2019.
فقد دفع الملاذ الآمن الذي يقدمه الذهب سعره إلى أعلى مستوى في 15 شهرا عند 1،010 جنيه استرليني. وتراجع مؤشر فوتسي 100 الذي يغطي جميع الشركات المدرجة في لندن ما يقرب من 600 نقطة ليصل إلى 3596.
وقال أدريان آش، مدير الأبحاث في سوق الذهب الإلكتروني Bullion Vault: “إذا كان الذهب بمثابة مقياس للمخاوف المالية، فإنه يضيء باللون الأحمر لعام 2019. من خروج بريطانيا إلى التباطؤ الاقتصادي الصعب في الصين، يواجه المستثمرون مجموعة من المخاطر والصدمات في العام المقبل”.
يمكن إضافة إمكانية إغلاق الحكومة لفترة طويلة في واشنطن إلى قائمة متنامية من التهديدات المحتملة للنظام المالي العالمي، بما في ذلك فائض الديون العقارية في الصين، وتزايد الإحباط في الغرب مع السياسة الخارجية لموسكو، والبنوك الهشة في إيطاليا.
وينشأ بعض الخوف من حالة عدم اليقين الناجمة عن التطورات التي ستصل إلى قمة عام 2019، ومن بينها فشل الحكومة البريطانية في تأمين أغلبية برلمانية بسبب انسحابها من الاتحاد الأوروبي.
وفي ملاحظات تحذيرية في وقت سابق من هذا الشهر، أشار جيروم باول، رئيس البنك المركزي الأمريكي، إلى عدم وجود صفقة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي باعتبارها صدمة محتملة كبرى للأسواق المالية. وبينما كان على يقين من أن بنوك نيويورك قادرة على التأقلم.
باول نفسه هو سبب آخر لعدم اليقين. عينه في العام الماضي دونالد ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، وسرعان ما أصبح خيبة أمل للبيت الأبيض. في غضون أسابيع من توليه منصبه بدا أكثر تشددا من سلفه، جانيت يلين، ووضع كلماته في العمل هذا العام مع رفع أسعار الفائدة أربعة إلى مجموعة من 2.25% -2.5%، أعلى بكثير من 0.75% في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو ناقص 0.4%.
لقد أمضى ترامب السنة في التغلب على غضبه من نهج باول، الذي يجادل بأن الشركات الأمريكية تجني أموالاً رخيصة لاستثمارها وتقويض تأثير حزمة تخفيضات الضرائب في العام الماضي.
ولكن كما قال الخبير الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، بول كروغمان، فإن معظم التخفيضات الضريبية تم توفيرها من قبل الأثرياء والشركات التي استفادوا منها، كما أن الدفعة الضئيلة التي قدموها للاقتصاد الأمريكي قد نفد قوتها إلى حد كبير، بدأ الإنفاق الاستثماري في الولايات المتحدة في الانخفاض ووصلت سوق العمل إلى ذروتها.
وقال: “الحقيقة هي أن [تعزيز النمو] ربما كان له علاقة بأسعار النفط أكثر من خفض الضرائب”.
الدين يرهق التجار. ليس هذا هو الدين الذي أثار الانهيار المالي عام 2008، ولكن الارتفاع الهائل في ديون الشركات والحكومات في السنوات الأخيرة.
يجب على حكومة الولايات المتحدة إعادة تمويل حوالي 1 تريليون دولار من الديون في عام 2019 ونفس الشيء مرة أخرى في عام 2020.
كذلك اقترضت الشركات بكثافة ويجب أن تتحصل على مبالغ كبيرة في العام المقبل في صفقات تمويل جديدة. وقال توبياس أدريان، مدير قسم الأسواق النقدية والأسواق المالية في صندوق النقد الدولي، في الآونة الأخيرة، إن “الحجم الكبير” للقطاع المصرفي الظل – أي المقرضين غير المنتمين إلى بنوك غير منظمة – كان مختلفًا تمامًا عن السنوات الماضية”، نحن لا نعرف تماما كيف سيتصرف هذا في ظل الانكماش الاقتصادي”.
فبدون اقتصادات الولايات المتحدة والصين تسير ببطء، أخذت أوروبا تعثرًا. تقلص الاقتصاد الألماني في الربع الثالث إلى جانب الاقتصاد الإيطالي. يخوض البرلمان الإسباني معركة في الميزانية لا يمكنه حلها، في حين تصادمت بروكسل مع الحكومة الإيطالية لاقتراح ميزانية قد تنتهك قواعد الاتحاد الأوروبي بشأن الاقتراض الحكومي.
لا عجب في أن منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تقول إن وتيرة النمو العالمي ستتباطأ في العام المقبل. وتلقي باللوم على التعريفات الجمركية الحمائية على الواردات التي فرضها ترامب على الصين للتهرب من الاستثمار. وحذرت من أن النشاط الاقتصادي العالمي قد يكون أضعف في السنوات القادمة إذا فرضت الولايات المتحدة والصين عقوبات إضافية على سلع كل منهما.
ومع ذلك، يرى بعض المحللين أن الأمور قد لا تكون سيئة كما تبدو. وقال كريس بايلي المحلل في سوق الأوراق المالية إن بكين من المرجح أن تمتثل لما يكفي من مطالب ترامب بشأن التجارة للتغلب على الخلاف مع واشنطن.
“حرر الصينيون، وأنشأوا المزيد من المناقشات في كانون الثاني. لن يكون الطريق مستقيماً، لكن أعتقد أن هناك القليل من التفاؤل”.
وقال بيلي أيضا إن أي انخفاض في قيمة الدولار، مما يجعل الاقتراض بالعملة الأمريكية أرخص، سيتيح للعديد من اقتصادات البلدان النامية المثقلة بالديون رسم طريق من خلال التباطؤ.
وقال: “يبدو الأمر معقدًا بشكل متزايد، لكن شعوري هو أنه، خاصة إذا حصلنا على آلية نقل الدولار المنخفض، فإن الأسهم خارج الولايات المتحدة قد تم إعدادها للخير في عام 2019”.

اخترنا لكم

زر الذهاب إلى الأعلى