إقتصاد

بي إن بي باريبا: نظام لبنان الاقتصادي تحت الضغط

وفقًا لتقرير صادر عن بي إن بي باريبا، فإن النظام الاقتصادي اللبناني القائم على زيادة الودائع المصرفية، التي تغذي العجز المالي والخارجي المرتفع هيكلياً، يتعرض لضغوط.
إن الأزمة السياسية الإقليمية في عام 2011، والتي جلبت 1.5 مليون لاجئ سوري إلى البلاد، وتراجع أسعار النفط منذ عام 2015 والذي أعاق الدعم الاقتصادي المرتبط بدول مجلس التعاون الخليجي، قد أدى إلى تدهور مستمر في جميع مؤشرات الاقتصاد الكلي. وقد أدت الاضطرابات السياسية الأخيرة إلى زيادة هذا الاتجاه مع الإغلاق الكامل للاقتصاد بالنظر إلى تدفق الودائع.
في الوقت الحالي، تواصل الحكومة استراتيجيتها التقليدية المتمثلة في شراء الوقت، وفقًا للتقرير. تم تسوية مقايضة دين أخرى بين وزارة المالية و مصرف لبنان لدعم انخفاض احتياطيات مصرف لبنان الأجنبية، ولكن في الملاذ الأخير، سيكون ذلك على حساب البنوك التجارية. يتم تنفيذ تدابير التحكم في رأس المال التقديري من قبل البنوك، ويتم تداول سعر صرف السوق السوداء في انتشار متزايد. وبالتالي، فإن كل هذه العناصر تشير إلى ارتفاع الضغط على الربط.
بي إن بي باريبا متشائم بشأن إمكانية حدوث تغيير سياسي حقيقي على المدى القصير من شأنه أن ينهي سنوات من المحسوبية والفساد وتنفيذ الإصلاحات اللازمة. في ظل هذه الخلفية، سوف تستمر الثقة في الانتعاش المحتمل في التلاشي، مما يستلزم تدهور الوضع على جانب الموارد مع المزيد من الانخفاض في الودائع واحتياطيات مصرف لبنانمن العملات الأجنبية مما سيزيد الضغط على الربط.
وفقًا للسيناريو المركزي لبنك بي إن بي باريبا، يبدو أن الدعم الخارجي الكبير هو الحل الوحيد لمنع حدوث تقصير عام في المدى القصير. في 12 ديسمبر، تم طلب المساعدة الفنية من صندوق النقد الدولي رسميًا.
وأضاف التقرير أن مخاطر البلد مرتفعة للغاية، وجميع مكوناته تتدهور. جميع مكونات مخاطر البلد مترابطة ترابطًا وثيقًا، وتعني تجسيد أحدها يعني تحقيق العناصر الأخرى.
نظرًا لسداد التزامات سندات اليوربوند مع أصول مصرف لبنان الاجنبية، فكلما انخفضت قيمة تلك الأصول، كلما زاد احتمال التخلف عن السداد. بالنسبة للحصة المقومة من الليرة اللبنانية من الدين العام، ستواصل الحكومة قدرتها على الاستفادة من البنوك و مصرف لبنان، حتى بسعر تضخم المجاميع النقدية.
تجدر الإشارة إلى أن الدين الحكومي المقوم في حسابات إف سي يشكل 42% من إجمالي الديون. تعادل التزامات الدين (أصل الدين والفائدة) 2.5 مليار دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2020. وفقًا للتقرير، فإن مصرف لبنان قادر على تلبية متطلبات الدين الخارجي العام حتى يونيو 2020.
القطاع المصرفي هو حجر الزاوية في نظام تمويل العجز اللبناني. تستخدم الودائع لتمويل جزء من العجز المالي والخارجي. تعمل مخططات مصرف لبنانغير التقليدية على استنزاف الأصول الأجنبية للبنوك، والتي تتراجع بوتيرة سريعة، مما يترك صافي الأصول الأجنبية في عجز يصل إلى 40% من الناتج المحلي الإجمالي. يتعرض القطاع المصرفي للمخاطر السيادية على حد سواء (70 % من أصول البنوك مطالبات على القطاع العام)، ومخاطر عدم التحويل بالنظر إلى تزايد الدولرة في ميزانيات البنوك. من المرجح أن تتدهور جودة الأصول بسبب الركود الحالي في النشاط الاقتصادي. بلغت نسبة القروض المتعثرة 14% في نهاية عام 2018. قدرة الحكومة على دعم القطاع المصرفي محدودة للغاية بالنظر إلى تدهور المقاييس المالية.
ومع ذلك، بالنظر إلى الدور الاستراتيجي للقطاع في استدامة الاقتصاد، ستركز الحكومة جهودها على الحفاظ على حيوية البنوك في حالة الحاجة. مخاطر السوق النظامية عالية جدا ومتدهورة. يعتبر ربط العملات بالدولار هو مفتاح نظام تمويل العجز لأنه يمنع مخاطر العملات للمستثمرين الأجانب. الوتد في خطر مع انخفاض احتياطيات العملات الأجنبية، والفجوة بين أسعار الصرف في السوق السوداء في زيادة (40 %). إن أي تحول في ربط العملة أو تعويمها (يستلزم انخفاض حاد) سيكون ضارًا بالاقتصاد كله نظرًا للاعتماد الكبير على الواردات، وإمكانية محدودة للغاية لاستبدال الواردات وتدوين ميزانيات البنوك، بحسب النشرة الاسبوعية لبنك عوده.

اخترنا لكم

إغلاق