إقتصاددوليات

بما أن أوروبا هي مركز الوباء، فما الذي ينبغي على المستثمرين التركيز عليه؟

كيف يتعامل المستثمرون مع مشكلة مثل أوروبا؟ بينما اهتزت كل اقتصاد في جميع أنحاء العالم بسبب عاصفة كوفيد 19، تبدو القارة ضعيفة بشكل خاص، لأنها لا تزال تكافح من أجل التعافي من الأزمة المالية لعام 2008.
في الوقت الحالي، تجد أوروبا نفسها في وسط جائحة فيروس كورونا الذي أصاب أكثر من 307000 شخص وقتل 13،049، وفقًا لجامعة جونز هوبكنز. وقد شفى أكثر من 92300 شخص. مساء السبت، سجل المسؤولون الإيطاليون 793 قتيلا و 6557 حالة جديدة في يوم واحد فقط. تجاوز إجمالي عدد القتلى في إيطاليا الآن الصين، حيث بلغ إجمالي عدد حالات الإصابة بفيروسات التاجية المؤكدة الآن أكثر من 53000.
يوجد في إسبانيا أكثر من 25000 حالة، وهي ثالث أعلى نسبة في العالم بعد الصين، مع أحدث الأرقام التي تظهر أن عدد القتلى يقفز 300 في اليوم. وفي فرنسا قفز عدد القتلى 112 إلى أكثر من 560 بينما شهدت ألمانيا 84 حالة وفاة حتى الآن. كل هذه الأرقام من المتوقع أن ترتفع بشكل حاد.
من غير المستغرب أن تنهار أسعار الأسهم، مثل أي مكان آخر. حتى الآن، انخفض مؤشر يورو ستوكس 50 بنحو 32 في المائة ليغلق عند 2،548 مساء يوم الجمعة. لذا هل ينبغي على المستثمرين التخلي عن أوروبا – أو اعتبارها فرصة للشراء؟
حتى قبل تفشي الفيروس التاجي، كانت أوروبا تسير بخطى بطيئة، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.1 في المائة فقط في الربع الرابع من عام 2019، وفقًا لتقديرات يوروستات، المكتب الإحصائي للاتحاد الأوروبي. كان هذا هو الأبطأ منذ عام 2013، متتبعًا نسبة صحية نسبياً 0.5 في المائة في الولايات المتحدة. كانت ألمانيا ثابتة، وانخفضت إيطاليا بنسبة 0.3 في المائة، بينما تراجعت فرنسا بنسبة 0.1 في المائة.
تواجه أوروبا مشاكل سياسية أيضًا، حيث تغذي أزمة الديون السيادية وأعداد اللاجئين الشعبوية، ويزيد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي من مشاكلها.
لا تزال العملة الموحدة للاتحاد الأوروبي مشروعًا معيبًا، حيث تواجه البرتغال وإيطاليا واليونان وإسبانيا عملة مبالغ فيها. الآن تجد أوروبا نفسها في عين عاصفة كوفيد 19.
كان ردها الأولي مخيبًا للأمل. يبدو أن المُثل الأوروبية تتعرض للتهديد، حيث تغلق الشركات الفردية الحدود، وتتعارض مع منطقة شنغن للسفر الحر، في حين أن تحرك ألمانيا لعرقلة تصدير الأقنعة الطبية ومعدات الحماية إلى إيطاليا جعلته يسخر من السوق الموحدة.
واعتبرت محاولة التحفيز الأولي للبنك المركزي الأوروبي في 12 مارس غير كافية، حيث أبقت أسعار الفائدة عند ناقص 0.5 في المائة، بدلاً من دفعها إلى عمق المنطقة السلبية. ورد مؤشر Euro Stoxx 600 بهبوطه بنسبة 11 في المائة، وهو أسوأ يوم له على الإطلاق. وانخفض مؤشر داكس الألماني وكاك 40 الفرنسي بأكثر من 12 في المائة.
في البداية، جعلت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الوضع السيئ أسوأ بقولها إن البنك المركزي “ليس هنا لإغلاق الفروق” بين تكاليف الاقتراض للدول الأعضاء.
ارتفعت عائدات السندات الإيطالية في حين انخفضت بورصة ميلان بنسبة 17 في المائة. واعتذرت السيدة لاغارد بعد ذلك، وأصرت على أن البنك المركزي الأوروبي “ملتزم تمامًا بتجنب أي تجزئة في لحظة صعبة لمنطقة اليورو”.
يقول جون غرينوود، كبير الاقتصاديين في إنفيسكو، أن الاستجابة الأولية للبنك المركزي الأوروبي كانت خجولة وتافهة، لكن في الأسبوع الماضي شهد تغييرًا كبيرًا في التفكير الرسمي. يقول: “لقد تغلبت على ما يبدو على العديد من القيود القانونية والعقيدة الفكرية التي حوصرت بها خلال العقد الماضي”.
يبدو أن خطة شراء الطوارئ الوبائية الضخمة التي تبلغ قيمتها 750 مليار يورو تبدو يوم الأربعاء وكأنها صفقة حقيقية، تعادل 16 في المائة من الميزانية العمومية للبنك المركزي الأوروبي، كما يقول. “لقد أدركت قيادة البنك المركزي الأوروبي حجم المهمة، حيث توقفت سلاسل الأعمال، والأحداث الاجتماعية والرياضية، وسلاسل التوريد والدفع”.
يضيف غرينوود أنه يجب على أوروبا الآن أن تتبع القيادة الصينية وتفرض إجراءات الإغلاق للحد من معدلات الإصابة، “إننا نشهد بالفعل علامات على أن الاقتصاد الصيني بدأ في التعافي. ولا يوجد سبب يمنع أوروبا من تكرار نفس النمط على مدى الأسابيع القليلة المقبلة”.
يقول ديفيد زاهن، رئيس الدخل الثابت الأوروبي في فرانكلين تمبلتون، إن البنك المركزي الأوروبي يعيد بناء مصداقيته بينما تتخذ الدول الفردية إجراءات، حيث تلتزم ألمانيا بما يصل إلى 550 مليار يورو، أي ما يعادل 15 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وتطلق فرنسا 300 مليار يورو حزمة الحوافز، وتعهدت إسبانيا بتقديم 200 مليار يورو.
ويضيف زاهن أن التوقف المفاجئ للاقتصادات الأوروبية سيسبب مع ذلك “ضربة كبيرة للناتج المحلي الإجمالي”، حيث لا أحد يعرف إلى متى سيستمر الإغلاق.
حتى لو حلت الأزمة، فستظل أوروبا تواجه مشاكل. يتوقع الاقتصاديون في البنك الهولندي أن يتباطأ معدل النمو إلى الزحف، حيث ينخفض متوسط النمو في الاتحاد الأوروبي بنسبة 1.4 في المائة سنويًا خلال العقد الماضي إلى 1 في المائة. من المتوقع أن يكون الركود الإيطالي أسوأ بكثير من اليابان، التي عانت من عقدين خاسرين.
مما يزيد الأمور سوءًا، أن أوروبا لديها أيضًا التركيبة السكانية الفقيرة، حيث يبلغ عدد السكان المسنين نسبيًا ومعدلات المواليد المنخفضة. والأمل هو أن تدفع أزمة الفيروس التاجي السلطات إلى إجراء إصلاحات تشتد الحاجة إليها، وتحرك أسواق الأسهم في البلاد مرة أخرى.
بعد التراجع الأولي داخل حدود كل بلد على حدة، اتخذت الدول الأوروبية إجراءات منسقة للقضاء على الوباء، كما يقول أنطونيو سيربيكو، المتخصص الأوروبي في الدخل الثابت في مدير الصندوق Neuberger Berman، والبنك المركزي الأوروبي يسحب كل التوقفات. ويضيف: “إجمالي الحوافز يعادل 9 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي الأوروبي، مقابل 4 في المائة فقط في الولايات المتحدة حاليًا”.
يقول فيجاي فاليشا، كبير مسؤولي الاستثمار في سنتشري فاينانشال في دبي، إن حكومات البنك المركزي الأوروبي ومنطقة اليورو قد ارتفعت في النهاية إلى مستوى المناسبة، وهذا يبشر بالخير بالنسبة لاقتصاد القارة وأسواق الأسهم. “على عكس التوقعات العامة، فإن الاتحاد الأوروبي لا ينفجر ويتصرف تضامنا مع العضو الأكثر تضررا، إيطاليا”.
يقول فاليشا إن هذه الأزمة يمكن أن تكون في الواقع نقطة تحول بالنسبة للاتحاد الأوروبي: “بمجرد أن تنتهي، فإنها بحاجة إلى تركيز طاقتها على قضايا ملحة أخرى مثل إصلاح قواعد العمل الأوروبية، ونظام المعاشات التقاعدية ومعالجة نقص الابتكار التكنولوجي”.
يمكن أن تكون حالات السقوط الأخيرة فرصة للشراء، ولكن فقط إذا كنت تستثمر على المدى الطويل، لإتاحة الوقت لتراجع تهديد الفيروس التاجي.
بالنسبة لأولئك الذين يتطلعون إلى لعب الانتعاش الأوروبي، يقدم السيد فاليشا نصائح بشأن الصناديق المتداولة في البورصة الفردية للشركات، بما في ذلك iShares MSCI France ETF و iShares MSCI Germany ETF.
كما يسلط الضوء على صناديق الاستثمار المتداولة التي تستهدف قطاعات محددة من الاقتصاد الأوروبي، مثل SPDR MSCI Europe Communication Services UCITS ETF و SPDR MSCI Europe Health Care UCITS ETF و SPDR MSCI Europe Consumer Staples UCITS ETF.
تتعاون أوروبا في النهاية في أزمة. والسؤال الآن هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على الوحدة الحالية، بمجرد انحسار الذعر.
الشيء الرئيسي الذي يجب تذكره هو أن أسواق الأسهم الأوروبية كان أداؤها جيدًا، حتى لو كان نمو الناتج المحلي الإجمالي خاملاً. لا تزال القارة موطنًا لبعض الشركات العالمية الكبرى، بما في ذلك شركات الخدمات المالية اكسا و اليانزو بي ان بي باربيا؛ شركات الطاقة توتال؛ مصنعي السيارات فولكس فاجن ودايملر وبي ام دبليو. منتجي السلع الاستهلاكية نستله ودانون ؛ شركات الاتصالات تيليفونيكا و دويتشه تيليكوم؛ وشركات الأدوية باير وروش القابضة.
في العام الماضي، ارتفع مؤشر MSCI Europe بنسبة 26.88 في المائة، أي أقل بقليل من متوسط MSCI العالمي البالغ 30.76 في المائة.
لا يزال بإمكان أوروبا قطعها، وتستحق مكانها في محفظة متوازنة عالميًا. الآن يمكن أن يكون الوقت المناسب للحصول على التعرض، إذا كنت تشعر بالشجاعة الكافية لشراء الأسهم اليوم، وترغب في الاحتفاظ بها على المدى الطويل.

اخترنا لكم

إغلاق